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10年物国債の表面金利が1％台の時に、年10％の利回りを謳い文句にしている金融商品があるとすれば、消費者の目に見えないところに高いリスクが隠されているといってよい。
オプションなどを組み込むと、いくらでも高い利回りが可能になることはすでに指摘したとおりである。
オプションが組み込まれていることは、消費者がリスクをとっているということだ。
リスクの内容が理解できないのならば、リスクのある資産運用をすべきではないだろう。
逆に、リスクの内容が理解できる消費者であれば、自分がどこまでのリスクをとることができるのか、許容範囲をあらかじめ決めて投資すればよい。
その際、投資の指標として代表的なものが投資信託でよく用いられる「シャープレシオ」だ。
シャープレシオとはリスクに対してどの程度の利回りが得られているかを示す指標であり、下の式で表すことができる。
投資の世界でリスクを表す指標は、「標準偏差」である。
標準偏差とは、データの平均値からのバラツキ具合（個々のデータが平均値からどの程度乖離しているか）を表す数値で、過去のデー夕の実績変動率（投資信託の場合基準価額の変化率）から計算される。
分子の「無リスク資産の利回り」とは、たとえば国債の利回りや銀行の普通預金の利率が該当する。
分子全体は、無リスク資産に比べてファンドの利回りがどの程度上回っているかを表している。
シャープレシオは、たとえば分母が1％で分子が5％であれば5というように計算される。
リスクが低く、利回りが高ければ高いほど投資対象としては好ましいファンドであるため、シャープレシオは高いほど好ましいということになる。
したがって、同じ利回りの投資信託であっても、リスクを示す標準偏差が小さければ小さいほど投資信託としては運用力が優れているといえる。
ただし、すべての投資信託を横並びに並べて、単純にシャープレシオを比較すればよいということではない。
先に述べたように、人によってリスクの許容範囲は違う。
それゆえ、シャープレシオは投資信託の分類別に比較したほうが適切だ。
その理由は、投資信託は分類によってリスクが大きく異なるからだ。
すでに紹介したＭのホームページでも、投資信託の分類別、たとえば国内株式型、国内債券型、国際株式型、国際債券型などの分類別にシャープレシオの水準を確認することができる。
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